宏观金融篇

股指：周五交割后期指持仓骤降;前20净持仓比例，IF净空提升;IC净空下降;IH净空下降。周五股指受美国消费影响全线低开，CPI不及预期。IC科技股迅速翻红，IH保持弱势。股指冲高回落，金融消费普跌。陆股通放入明显放缓再次降至前一日的2/3，午后股指再创新低，但尾盘沪股通突然加速净买入。1月信贷历史新高且超预期，非标更是大幅扭转，加杠杆强烈。M1增速新低显示资金为转为企业活期。存贷比突破77%创新高，央行称信贷与实体需求是相匹配，不是大水漫灌。中美贸易磋商结束，偏乐观美股大涨创新高，预计利多A股。技术上，国庆前高阻力明显。放量下跌，回吐周三的涨幅。银行60周均线强压。

国债：上周五下午公布的1月社融数据超预期，期债小幅跳水，银行间10年期基准国债收益率回升1bp至3.08%。人民币信贷天量有季节性因素影响，也有票据冲量，空转套利的贡献，从结构上来看不具有持续性，预计2-3月势头减缓。从技术走势看，T处于周线上涨一笔中，有可能会去新高，上涨趋势还在延续。如果有效跌破97.8，周线已经见顶并进入震荡回调的概率加大。由于收益率处于偏低水平，同时存在短期利空影响，因此期债进入震荡模式，但是大方向依然非常看好。我们建议近期重点







































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