根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。

本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

首席分析师：周冠南，SAC：S2

分析师：梁伟超，SAC：S2

研究员：陈静，SAC：S5

报告导读

债市策略：上周央行MLF意外操作提振市场情绪，资金面边际宽松，周初现券收率大幅下行，随后央行连日净回收流动性，债市回吐部分涨幅。后续来看，11月基本面数据将陆续公布，消费修复速度或略有加快，工业增速虽然略有回落，但主要受基数偏高影响，PPI跌幅有所收窄，金融数据季节性回升，数据整体或相对较强，难对债市产生利好；另外，银行负债压力下存单价格或仍“易上难下”，12月下旬之前或维持高位，债市近期仍维持震荡格局。

11月经济数据预测：消费修复速度或略有加快，基建和制造业单月投资增速略有上行，工业有所回落。

通胀方面，预计11月CPI同比增长0，PPI同比增速跌幅或收窄至-1.7%。食品项环比跌幅或收窄至-1.2%左右，主要受11月猪价、鸡蛋和蔬菜价格跌幅收窄影响；非食品环比或较10月回升。受部分工业品有所回升影响，PPI跌幅或有所收窄。

进出口方面，预计11月出口增速或小幅回落至10%左右，进口增速则可能小幅回升至5%左右。出口方面，11月出口领先指标表现分化，八大港口集中箱吞吐量小幅回落，或暗示出口小幅下行。

工业方面，预计11月增加值将小幅回落至6.7%左右。11月部分工业相关高频仍偏强，带动工业增加值维持高位。

投资方面，三大固定资产投资分项累计同比均继续修复，固定资产投资累计增速可能回升至2.8%左右，

转载请注明:http://www.jiushirangr.com/zrzy/22049.html