近期巴西经济已显现出缓慢复苏的迹象，但仍有反复的可能性。去年12月工业生产环比增长2.3％，与11月让人失望的0.4%相比有了显著好转。

去年全年，工业产值回落6.6％，而年的跌幅为8.3％。年底工业行业的复苏主要是由汽车产业拉动的。伊塔乌联合银行的经济师FelipeSalles认为，这种情况主要是源自于企业库存的出清，他表示“这种趋势也将在年进一步带动经济的增长。”该银行预计今年GDP的增幅为1％。然而，在连续两年的衰退之后，市场整体而言仍相对悲观，预期今年的增幅应该在0.5％左右。

巴西工业生产环比增长情况（去除季节效应）

法国巴黎银行拉丁美洲首席经济学家MarceloCarvalho认为，企业家和消费者信心的回升是经济复苏的另一个迹象。“如果我们还没有达到井底的话，应该也离得不远了。”年中期，衡量经济回暖时间的指数曾呈现好转，但最终未能保持这一趋势，工业活动方面也呈现了类似的轨迹。这种回挫使得分析人士调低了他们的预期。目前，专家认为实现复苏应该更加可信，但近期的颓势让经济学家们保持了谨慎。

信心指数表（黄色为工业，蓝色为服务，红色为消费者）

消费与信心

一些令人失望的数据也支持上述立场，特别是消费方面。信心指数尽管有所好转，但仍处在历史较低水平。举例来说，1月份的汽车（包括乘用车、轻型商用车、大客车和卡车）销售量为14.72万辆，同比下降5.2％，这是自年以来1月汽车销售的最差表现，说明汽车行业的复苏将是缓慢的。“从数据来看，特别是消费方面的数据仍是比较疲弱的。”布拉德斯科银行经济学师AdrianaZerbinatti表示，她预计今年GDP的增幅在0.3％左右。

尽管尚未出现复苏迹象，但消费的表现将会对拉低通货膨胀率和和加快降息步伐发挥作用。“低迷的需求和极高的利率使得良性循环变为可能。”德利万邦（巴西）首席经济学家FernandoMontero表示。他认为，这些因素的组合已经导致通货膨胀的加速下降，从而为新的降息带来空间。

工业生产量/15年环

花旗巴西经济部门的负责人MarceloKfoury表示，同年中失败的复苏相比，目前的情况更为积极些。“较低的利率将有助于家庭将高息信贷换为低息信贷，并使企业清理其负债。”但他也表示这一过程将是缓慢的，应该会持续到年底。

编译：孙立冬

原文：圣保罗页报

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