政治丑闻发酵，巴西重演股汇双杀。现任总统特梅尔的贿赂丑闻不但未能告一段落，而且继续恶化，导致巴西资产在短暂反弹后重启跌势。周一，巴西本币雷亚尔对美元跌幅近1.4%，巴西BOVESPA股指跌逾2%，在全球主要货币和股指中表现最差。上周五盘后，JBS董事长Batista爆出向官员行贿上千万美元，特梅尔及两位前总统均受贿。

点评：今年一季度巴西GDP环比增长1.19%，为巴西经济连续8个季度环比萎缩后，首次实现正增长。此前巴西经济年萎缩3.8%，年萎缩3.6%。连续两任总统遭遇弹劾危机，多名政界商界精英卷入贪腐丑闻，巴西陷入新一轮政治危机，政府公信力恐难以挽回，也会影响原本计划进行的养老金改革等经济结构性改革。政治稳定对一国经济增长起到决定性作用。然而经济在刚刚出现好转的时候爆发政治危机，巴西本已羸弱的经济将面临更严峻挑战。在最高院正式批准调查特梅尔后，特梅尔处境已更为危险。特梅尔拒绝辞职，意味着巴西的政治不确定性将在近期升高。

美国工商业贷款增速创六年新低。美联储最新公布数据显示，美国商业银行工商业贷款增速不仅持续收缩，且过去两月的收缩幅度已高达50%，3月初的年化增长率就已放缓至4.1%，而截至5月第二周仅有2.0%，未来几周更有可能变成负增长。相比之下，过去五年该数据的年复合增长率达9%。与此同时，截至5月第二周，商业银行贷款和租赁总额增速已降至3.8%，为三年来最慢，并很有可能继续放缓。

点评：美国工商业贷款增速上一次达到如此低程度，仍是年5月美联储即将推出第二轮量化宽松之时。工商业贷款被视为经济领先指标，该指标增长乏力，预示美国经济增长可能放慢。特别是美联储调查报告显示，贷款增长的放缓，主要是由于商业和消费者需求，特别是信用卡消费和汽车贷款需求显著降低所致，而消费占美国经济体量约七成，是美国经济的主要引擎。当然，美国信贷市场经历了前几年的高速增长，同时考虑到当今美国企业债券发行恢复良好，资本市场直接融资对间接融资有一定挤出，如今信贷增速回落至符合GDP增速的水平，也并非完全不合理。

美国明确表示“不会重返TPP”。上周末的APEC会议上，除美国外的TPP成员国发布了关于TPP的声明。日本内阁成员石原伸晃表示，各国谈判代表将于7月在日本再次进行对话，日本会致力将美国带回TPP。而据日经新闻报道，美国贸易代表Lighthizr会后表示，美国已从TPP中退出，这一决定不会改变；退出TPP的决定并不意味着退出亚太地区，美国倾向签订双边贸易协议，而非多边协议。

点评：从美国方面的态度来看，回归TPP概率很低。与此同时，美国政府对双边贸易协定的偏好也逐渐明晰。日前美国商务部长Ross在接受日媒采访中也强调了这一倾向，并希望与日本达成自由贸易协定。尽管11国发布了共同声明，但分歧却日渐明显。新西兰和澳大利亚显然将支持TPP，但加拿大和墨西哥态度相对暧昧，因为该两国不得不顾虑即将到来的北美自由贸易协定重新谈判。越南已同意修改TPP规则来换取更开放的美国市场，马来西亚态度中立，智利和秘鲁则相对持反对意见。而美日合作关系则变得微妙，美国偏好双边贸易协定，但日本希望将其拉回TPP的多边贸易中。

保监会出台险资支持实体经济细则，投资重大工程将获政策支持。周一，中国保监会发布《关于债权投资计划投资重大工程有关事项的通知》，保险资金通过债权投资计划形式投资对宏观经济、区域经济和社会发展具有重要带动作用的重大工程，将在增信环节、注册效率等方面获得政策倾斜。

点评：通知中提及的重大工程，主要集中在水利、能源、交通以及高新技术和先进制造业等重点领域，投资规模大，对区域经济和社会发展带动作用强。4月中旬迄今，保监会已接连发布多项文件，从多个角度规范保险机构工作。从整体监管框架来看，金融去杠杆、防风险以及资金脱虚向实等是当下监管重点







































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