转自：期货日报

春节之后，螺纹钢期货主力合约在高开之后出现连续几日下跌，并没有表现得像铁矿石一样强势。据期货日报记者了解，1月初以来，主要城市螺纹钢和热卷库存大幅回升。螺纹钢库存自1月4日的.14万吨，短短一个多月快速上升至2月8日的.59万吨，增幅达.21%。热卷库存自1月4日的.63万吨，上升至2月8日的.60万吨，增幅为32.27%。“冬季为钢材需求淡季，叠加春节前后工地停工效应，钢材需求较为低迷，与库存形成了鲜明对比。”建信期货黑色产业研究主管翟贺攀告诉期货日报记者，上海下游终端线螺采购量自1月4日的吨，大幅回落至1月25日的吨，降幅达34.05%。春节假期前后钢材库存快速累积，而需求相对滞后。主要是由于房地产恢复施工进度缓慢，而今年基建项目尚需等待预算和地方财政拨款，需求启动保守估计将在3月下旬之后。回顾年螺纹钢走势，一季度伴随贸易摩擦利空情绪的驱动大跌逾元/吨；二三季度修复悲观情绪，加上基建对冲了贸易摩擦利空，螺纹钢出现超过元/吨的涨幅；四季度在全球经济悲观预期下，原油带动商品共振，螺纹钢又大跌逾元/吨。上海期报投资管理有限公司副总经理吴昊认为，年的螺纹走势基本为三段趋势性和逻辑性都非常明显的行情，整体保持了不错的波动率。对于年螺纹钢能否维持较强的趋势性，吴昊认为有一定困难。他表示，出现大级别的趋势行情前提条件是有大的基本面预期上的变化，或是大事件驱动下的定价偏差，例如中美贸易摩擦。如果从供需角度来看，若今年没有新的政策影响，年大宗商品总体将维持和年相近的供应增速，不过年的需求将会更弱。因为当前的价格已经反映了相当多的宏观悲观预期，螺纹钢更有可能是维持低波动率的振荡走势，因此短期的市场情绪可能会对价格造成比较大的影响。上海鸿凯投资黑色研究员樊海政则认为，从年整个拿地以及房地产新开工情况来看，年螺纹钢需求整体还是不错的。年新开工数据也没有明显下降，所以节后地产开工大概率不会下降，在这个背景下，螺纹钢需求不会太差。至于螺纹钢在节后出现偏短空的情况，樊海政表示，主要原因是库存已经开始积累，价格已经在相对高位，巴西铁矿事故影响成本支撑，以及未来需求乐观。此外，翟贺攀还表示，受淡水河谷溃坝事件过度炒作影响，黑色系品种春节后第一个交易日大幅高开，已经透支众多利好预期，短期回调是大概率事件。当前，可逢高采取卖出保值策略，周期上选择月度持仓至3月中旬前后，幅度上暂看较节前收盘价回落—元/吨。

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