钢材

短期波动加大，成材震荡上升

逻辑：国家统计局发布《年国民经济和社会发展统计公报》，报告提出经初步核算年全年国内生产总值为亿元，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%。交通运输部：年完成交通固定资产投资约3.6万亿元，同比增长约4%。工信部：严格落实钢铁、电解铝等行业产能置换政策，坚决遏制高耗能、高排放和低水平项目盲目发展，特别是要严格控制钢铁等重点行业用能规模。2月28日全国15家长、短流程代表钢厂废钢库存总量.44万吨，较上周五增1.6万吨，增1.49%；库存周转天数10.7天，与上周降0.5天；日均消耗.67吨，较节上周增4.42%；日均到货量吨，较上周五降2.76%。成材昨日震荡走高，早盘上涨后，临近收盘更是快速拉高，最终收于全天最高点，热卷主力合约涨幅超过3%，螺纹主力合约涨幅也超过2%。近期市场波动较大，既有监管层严查铁矿石恶意炒作，也有俄乌冲突导致避险情绪升温，以上两点对盘面带来一定压力。就成材基本面看，冬奥会后供应逐渐趋于宽松，产量呈上升趋势，这一点较确定；另一方面的需求端存在较大不确定性，将是接下来影响价格的重点。

操作提示：观望为主。

风险因素：政策持续收严（上行风险）；需求实际情况不及预期（下行风险）。

铁矿石

盘面回归理性更多跟随成材

逻辑：从供需基本面角度分析，港口进口矿库存持续累积且处于历史高位，港口资源较为充足，铁矿石供需并无明显矛盾。铁矿石现实需求仍处于偏弱格局，“2+26”城市多数长流程钢厂因冬奥会限产开工率处于低位，由于节前超量补库，钢厂整体进口粉矿库存水平处于同期高水平，盘面基差转正，投机需求也将减弱；供应端表现相对平稳，虽然主流矿山季节性发运有所减弱，但高矿价下非主流矿山生产积极，国内矿山生产也将逐步恢复，非澳巴矿近期发运回升且后期发运增加预期较强。铁矿石供需阶段性转弱，叠加政策调控，价格泡沫破裂，盘面价格运行逻辑将向供需关系回归，下一步

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