多因素致双焦供应偏紧

焦煤方面，元宵节后煤矿陆续复产，但山西仍有部分煤矿停产等待验收，短期焦煤供应仍旧较为紧缺。昨日网传年限制进口煤总量为万吨。此外，澳洲MoranbahNorth煤矿突发事故，事故影响仍待观察，加之嘉能可有战略收缩预期。

焦炭方面，山西环保限产多集中于临汾地区，限产幅度维持30%左右；山东部分地区近日也发布空气橙色预警，当地焦企也将逐步限产，短期焦炭供给或将偏紧。

综合来看，近期煤焦受政策和突发事件影响，供应收缩，短期煤焦供给相对偏紧。

巴西溃坝事件影响尚存，矿石价格仍居高位

铁矿石方面，春节期间因到港增加及疏港放缓，导致铁矿石港口库存大增；此外大部分钢厂在节前已经进行补库，铁矿石消耗有限，预计后期铁矿石港口库存总量还将继续升高。

受1月25日巴西淡水河谷发生溃坝事故影响，铁矿石价格快速上涨，事故预计最多将影响万吨铁矿石年产量。虽然过去一周进口铁矿石价格高位回落，但目前价格仍停留在高水平，溃坝事件对铁矿石市场影响尚存。

螺纹钢需求释放程度有待进一步观察

相对于原材料，螺纹目前基本面相对较弱，春节前后市场库存累积幅度超出预期，加之全国大范围的雨雪天气导致需求释放不及预期，对螺纹市场形成明显压制。

不过自去年12月以来大规模基建补短板项目获批，加之房地产今年上半年仍有赶工期预期，1月各地地方债发行规模已逾亿元，且1月人民币新增信贷及社融规模均创单月历史新高，为基建项目启动提供资金保障。

随着天气回暖，元宵节后各地工地将逐步开工，一旦需求启动，社会库存就会进入快速去化阶段，市场信心也会得到进一步恢复，因此螺纹的需求释放情况仍是黑色能否走强的关键。

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